भारतीय रिजर्व बैंक की मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी), जिसकी बैठक 5 से 7 जून तक होने वाली है, से उम्मीद है कि वह रेपो दर को 6.5 प्रतिशत पर स्थिर रखेगी, क्योंकि खाद्य मुद्रास्फीति में स्थिरता बनी हुई है, जो मुद्रास्फीति के लिए खतरा बनी हुई है।
रेट सेटिंग पैनल मौद्रिक नीति के रुख को ‘समायोजन वापस लेने’ पर अपरिवर्तित छोड़ सकता है। कुछ बाजार विशेषज्ञों की राय है कि आरबीआई वित्त वर्ष 25 के सकल घरेलू उत्पाद (जीडीपी) वृद्धि अनुमान को बदल सकता है, लेकिन मुद्रास्फीति के पूर्वानुमान को अपरिवर्तित छोड़ देगा।
तो, आरबीआई की आगामी मौद्रिक नीति से क्या उम्मीद की जा सकती है?
बाजार विशेषज्ञों ने कहा कि 7 जून को घोषित होने वाली नीति में, आरबीआई के छह-सदस्यीय दर-निर्धारण पैनल द्वारा लगातार आठवीं बार यथास्थिति बनाए रखने की संभावना है। रेपो दर – वह दर जिस पर आरबीआई बैंकों को उनकी अल्पकालिक वित्तपोषण आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए पैसा उधार देता है – 6.5 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रहने की उम्मीद है।
आईडीएफसी फर्स्ट बैंक की मुख्य अर्थशास्त्री गौरा सेन गुप्ता ने कहा, “आरबीआई के जून की बैठक में विराम पर रहने की उम्मीद है, क्योंकि मुद्रास्फीति 4 प्रतिशत के लक्ष्य से ऊपर बनी हुई है। नीति को विराम पर रहने के लिए जगह मजबूत विकास स्थितियों द्वारा प्रदान की गई है।”
नीति का समग्र स्वर मौजूदा गर्मी की लहर की स्थिति से खाद्य मुद्रास्फीति के बढ़ने के जोखिम के साथ सतर्क रहेगा। उन्होंने कहा कि दैनिक खुदरा खाद्य कीमतें मई 2024 के महीने में खाद्य मुद्रास्फीति के दबाव में वृद्धि का संकेत देती हैं।
लचीली मुद्रास्फीति लक्ष्य व्यवस्था के तहत, RBI को उपभोक्ता मूल्य-आधारित मुद्रास्फीति (CPI) को 2-6 प्रतिशत की सीमा में बनाए रखना है। RBI ने मुद्रास्फीति को टिकाऊ आधार पर 4 प्रतिशत तक लाने का लक्ष्य रखा है। अप्रैल में, हेडलाइन मुद्रास्फीति 4.9 प्रतिशत से घटकर 4.8 प्रतिशत हो गई।
2023-24 में, खाद्य मुद्रास्फीति एक साल पहले के 6.7 प्रतिशत से बढ़कर 7 प्रतिशत हो गई, जो ओवरलैपिंग आपूर्ति झटकों के कारण अनाज, दालों, मसालों और सब्जियों की कीमतों के निरंतर दबाव से प्रभावित हुई।
गोल्डमैन सैक्स ने अपनी शोध रिपोर्ट में कहा, “आरबीआई के एमपीसी सदस्यों ने भारत के कई हिस्सों में चल रही गर्म मौसम की स्थिति के कारण आपूर्ति पक्ष में व्यवधान के कारण चिपचिपी खाद्य मुद्रास्फीति पर सतर्कता बरती है। हमारे विचार में, वे मौद्रिक नीति में ढील देने से पहले कैलेंडर वर्ष 2024 की दूसरी छमाही में खाद्य मुद्रास्फीति के अनुमान का आकलन करने के लिए मानसून की प्रगति और गर्मियों (खरीफ) की फसल की बुवाई देखना चाहेंगे।”
क्या आरबीआई जीडीपी और मुद्रास्फीति अनुमानों में संशोधन करेगा?
जबकि अधिकांश अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि आरबीआई वास्तविक जीडीपी पूर्वानुमान को 7 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रखेगा, कुछ को इसमें वृद्धि की संभावना दिख रही है।
बैंक ऑफ बड़ौदा के बधान ने कहा, “चूंकि आर्थिक गतिविधि मोटे तौर पर लचीली बनी हुई है, इसलिए आरबीआई प्रतीक्षा और निगरानी मोड में रहेगा। हमारा मानना है कि आरबीआई आगामी नीति बैठक में अपने वित्त वर्ष 25 के जीडीपी अनुमानों को संशोधित कर सकता है।”
विश्लेषकों ने कहा कि आरबीआई वित्त वर्ष 25 के सीपीआई मुद्रास्फीति पूर्वानुमान को 4.5 प्रतिशत पर अपरिवर्तित रखेगा।
क्या मौद्रिक नीति रुख में कोई बदलाव होगा?
विश्लेषकों ने कहा कि जून की नीति में ‘सहूलियत वापस लेने’ का मौद्रिक नीति रुख भी अपरिवर्तित रहने की संभावना है।
औसतन, मई 2024 (30 मई तक) में तरलता 1.42 लाख करोड़ रुपये की कमी में रही, जबकि अप्रैल में 20,240 करोड़ रुपये का अधिशेष था। बैंक ऑफ बड़ौदा की अर्थशास्त्री सोनल बधान ने कहा कि तरलता पर दबाव का एक कारण आम चुनावों के दौरान सीमित सरकारी खर्च है।
उन्होंने कहा, “हमें उम्मीद है कि आरबीआई आने वाले महीनों में भी तरलता बनाए रखेगा, ताकि अल्पकालिक प्रतिफल पर दबाव बना रहे, जिससे रुपये को समर्थन मिल सकता है। इस प्रकार, हमें उम्मीद है कि आरबीआई जून की नीति में अपने रुख- “सहूलियत वापस लेने” को अपरिवर्तित रखेगा।”
आईडीएफसी फर्स्ट बैंक के सेन गुप्ता ने कहा कि यथास्थिति से यह संकेत मिलेगा कि खाद्य मुद्रास्फीति और फेड नीति परिदृश्य पर अनिश्चितता को देखते हुए आरबीआई निकट भविष्य में ब्याज दरों में कटौती करने की जल्दी में नहीं है।
आरबीआई द्वारा रेपो दर में कटौती कब अपेक्षित है?
गोल्डमैन सैक्स की रिपोर्ट में कहा गया है, “हम आरबीआई की ब्याज दरों में कटौती की अपनी अपील को कैलेंडर वर्ष 2024 (CY24) की चौथी तिमाही (अक्टूबर-दिसंबर) के लिए एक तिमाही आगे बढ़ा रहे हैं, जबकि तीसरी तिमाही (जुलाई-सितंबर) में कटौती की जाएगी। पहली कटौती दिसंबर 2024 की बैठक में होने की संभावना है।”
यह आरबीआई से कुल 50 आधार अंकों (बीपीएस) की ब्याज दरों में कटौती के एक उथले सहजता चक्र की उम्मीद करता है, जिसमें Q4 CY24 और Q1 CY25 में 25 बीपीएस की दर में कटौती होगी। एक आधार अंक एक प्रतिशत अंक का सौवां हिस्सा होता है।